程式交易快譯通

隔夜風險怎麼避---運用新加坡摩台期貨避險

2012-01-08T05:42:00.000-08:00

經歷幾波金融風暴股市大震盪，留倉(或是波段)操作慘遭巨大跳空虧損震撼教育後，迫使留倉操作的人紛紛轉投當沖陣營，然而有經驗的交易人都很清楚，波段操作與短線當沖是完全不一樣的概念，短線當沖交易已是百家爭鳴、廝殺激烈，操作難度其實遠勝過去，許多人到最後就陷入留倉不敢作、當沖做不贏的窘境。

波段單雖不免面臨留倉風險，但是理論上也應獲得”較高”報酬(與未留倉比是”較高”但與潛在風險比未必是”相對應”)，由下面的實驗可以印證這個假設：我們把一個簡易的高低突破波段程式視為模擬一個典型波段操作績效(對照組)，另外實驗同樣的交易邏輯但在收盤前出掉部位、隔天開盤接回部位(不留倉)，交易商品為大台，回測期間為近五年，比較兩者的績效如下：

	對照組(留倉)	實驗組(不留倉)
總獲利	173萬	32萬
虧損交易平均虧損金額	-1.4萬	-0.9萬
1 Std. Deviation (標準差)	3.2萬	1.5萬
最大連續虧損	32萬	40萬
勝率	36%	42%

由兩組結果比較可以清楚看到，留倉可以獲得較大總獲利，但是在虧損交易平均虧損金額與標準差上就顯現出承受較大的損益波動，顯然市場還是對高風險者給予高報酬，但再強調一次，並不代表這個報酬是合理的，因為有黑天鵝存在，厚尾風險估不準，自然風險溢酬也難以評估，而一般交易者最怕的就是這種極端的風險。

交易這回事往往是”Trade Off”，有一好、沒兩好，在承擔能力內可以承擔的風險來換取相對報酬是比較理想的，但跳空像俄羅斯輪盤，一翻兩瞪眼，可能一跳就越過可承受的警戒線，地震、海嘯、戰爭、高頻交易系統當機等不可預期事件，對於口袋不深的波段操作者，有沒有辦法可以規避這類”爆掉”的風險？本文將介紹大家一個工具：新加坡摩根台指(以下簡稱摩台)。

台指期貨13:45分收盤到隔天的8:45分這段期間沒有交易，但與台股高度連動的摩台指提供盤後盤交易，時間是14:35到隔日凌晨2:00，大致涵蓋了歐美主要交易時段，換言之，在台股沒有交易的這段期間，摩台下午盤仍持續交易，且亦步亦趨地反映歐、美盤勢，等於是台指期的延伸，在遇到歐美股市有突發狀況時，善用摩台操作與台指期留倉部位等值的反向部位(俗稱”鎖單”)，可以為台指期留倉部位停損或停利，大幅降低隔夜風險。

我們以2011年11月30號這天為例，當天傳出國際六大央行聯手救市的消息，台灣時間晚間七點過後歐美股市皆大幅上漲，我們觀察當天摩台下午盤平低盤246.2開出，盤中亦隨歐美股市大漲一路推升，最後收254.2，漲幅竟高達3.6%，這個漲幅幾乎就是暗示隔天台股跳空要比照辦理的幅度，果不其然，隔天台指期開盤即向上跳空點292點，以一口大台空單計跳空虧損即高達58400元！如果可以在前天摩台下午盤漲勢未擴大前就先買進多單避險，如此就可以將虧損限制在可接受的範圍。

至於要買多少口摩根，如何換算口數？假設目前台指期收盤7000點，摩台收盤260點，美元匯率為30，則一口台指期相當於幾口摩根？計算方式很簡單，就是以市值來比較，方法如下：

台指期市值=7000*200=1400000元
摩台市值=260*100*30=780000元
故1口台指期相當於1400000/780000=1.8口摩台
也就是說，假設你有10台指留倉單，則需要18口摩台來鎖單。

反過來舉例，同上這個向上跳空的例子，假設你留的台指部位是多單，則也可以用同樣的操作方式進行強制停利，落袋為安。

接下來我們討論一下實際執行面可能會遇到幾個問題，第一是台指與摩台強弱關係，雖然兩者的相關係數接近1，但畢竟成分股不同，短期間的強弱關係常常也不一致，所以有可能造成鎖單的效果不如預期(更差或更好都有可能)；再者，所謂的突發事件就是預料不到，行情也會突然的上漲或下跌，則設定的摩台停損價是否會作不到？這個問題不大，根據過去的經驗，行情在反應類似市場訊息時，通常都是「將信將疑式」地，不會很有效率，更不致有跳空，只要善用新加坡交易所提供的停損單(Stop Order)來掛單，通常都可以撮合到(但是要注意掛價與滑價)。

以上就是用摩台下午盤交易來幫留倉部位停損停利的方法，文章到此，相信必有許多讀者對這種人為介入與程式交易精神扞格的做法有所異議，筆者的看法是，停利的部份姑且不論，畢竟教科書要我們Let profit run(以近年的行情結構，這句話我都開始保留)，停損的部分確實可以考慮，上面舉的向上跳空例子其實不算特殊案例，以前過之猶不及的例子不勝枚舉，我們可以思考幾個點：第一，如果留倉口數不是1口而是10口或更多？第二，如果這個極端事件所造成的帳跌幅不是3%而是7%或更多？雖然台股常常開高走低或開低走高，也就是說受美股影響所形成的跳空往往是錯的，但是回過頭來還是要講，不要爆掉才是交易首要關鍵。

最後，關於實務上摩台設多少幅度作停損？部位鎖住後何時解？解了後要如何接回部位？等等相關問題，一方面就是考量自身的風險承擔能力，一方面則是要看自己的程式設計邏輯而定，日後有機會再另撰文討論。

避凶比趨吉更重要---波動率由高點開始回落，程式交易如何調整

2011-09-26T22:05:00.000-07:00

上個月初(2011/8)那波千點行情讓許多程式交易績效得以創新高，Equity Curve(Tradestation)圖中許久未見的的小綠點又重出江湖，相對於許多散戶被追繳甚至違約，久旱逢甘霖的程式交易客真可謂是大豐收，但殘酷的市場沒有讓大家高興太久，緊接著的1個半月大震盪行情讓前波獲利不斷回吐耗損，我們有幾位向來績效穩定的朋友，竟然在這一個半月間讓累計績效回檔超過50%以上，下圖是這段行情的日線圖，有經驗的程式交易者大概看一眼這張圖，就不難想像波段程式會有多慘烈，幾乎都會買在最高空在最低。

再回頭看看過去幾段類似的行情(見下圖)，行情在一段急跌後都會出現1~3個月的大幅震盪整理，慢慢消化高起波動率，這段期間都是波段程式交易的最為艱難的時期，其中最為印象深刻的就是2008年雷曼金融風暴這段，很多波段單的獲利都被2009年初的三個多月盤整給吃光光。

在交易的世界裡，永遠是賠錢容易賺錢難，當我們講”抓到行情”，通常是講抓到對的、賺錢的行情，程式交易也多是從這個角度去思考與設計，大行情以後會越來越多，不過賺得到守不住也是枉然，俗話說「賺錢是徒弟，存錢是師父」，程式交易的設計也可以從這個角度去思考。簡單的說，也就是回到我常講的，程式設計的”眉角”，往往在於設一條慮網，讓你在不該進場的時候少進場，績效就會大不同！

在此提供一個方向，選定一個衡量波動率的指標，如TS內建的”Volatility Std Dev”(指標計算歷史波動率)，當讀數來到一個高檔，代表已經走了一段大行情(絕大多數情況會是大跌)，程式應該也獲利頗豐，此時就可以考慮設計濾網針對接下來波動率回檔的期間降低操作，以守住獲利。

上面講的方法說來簡單，實際上要去抓一個波動率轉折並不容易，本來關於波動率是叢聚效果抑或是回歸均值就有爭議，程式也可能因為這樣的濾網錯失了一隻肥黑天鵝，但是如果您的交易程式是一個多支程式的組合，倒是可以考慮針對一部分的程式作一些調整。

如何用統eVIP國外版來輸出歷史資料

2011-08-25T21:48:00.000-07:00

作程式交易最麻煩的事莫過於資料的維護，如果你是勤儉持家用免費DDE的模式接收資料，難免遇到斷線或是忘了開機等漏收資料的情況，過去台指期的資料取得相當方便，TradeStation愛用者可以請同好匯出漏掉的資料(XPO格式)進來補，MultiCharts則可選擇讀取CSV或文字檔格式資料(台灣期交所提供的”最近30個交易日期貨每筆成交資料”是RPT檔，可用筆記本開啟或儲存)。如果是國外期貨商品的歷史價格資料遺漏該如何解決呢？

這邊提供一個簡易又零成本的方式，就是運用統eVIP國外版軟體的價格輸出功能來作取得價格資料，操作方式如下：

1. 打開統eVIP國外版技術分析，選擇要匯出的商品以及Time Frame(1分、5分…)

2. 在圖型上按滑鼠右鍵，執行「重新回補資料」，確保資料有完整回補。

3. 接著一樣按滑鼠右鍵，執行「瀏覽歷史資料」。

4. 此時會開啟「瀏覽歷史資料」視窗，執行「儲存到CSV檔」即可匯出歷史資料。

最後，再依TS或MC的資料匯入方式將缺漏的資料補足。請注意，歷史價格資料長度有限，如果是太久前的資料可能會下載不到，所以這個方式比較適合當天發現資料有遺漏，想要補齊資料的朋友。

阿斯匹靈投資講座(統一期貨台南場)圓滿結束

2011-08-21T20:50:00.000-07:00

阿斯匹靈講座(統一期貨台南場)

2011-08-02T21:29:00.001-07:00

更新日期：2011/8/3

7/28確定開課"程式交易講座"

2011-07-16T00:52:00.000-07:00

7/28(四)確定開課，一系列共6堂，歡迎有興趣朋友報名參加。

更新日期：2011/7/16

Parkson新書上架："機械化交易新解：技術指標進化論"

2011-07-15T21:33:00.000-07:00

我們的好朋友Parkson兄的新書"機械化交易新解：技術指標進化論"終於上架了，大推薦！

更新日期：2011/7/16

開戶必備文件

2011-07-10T18:39:00.000-07:00

開戶必備

(2+1=雙證件+任何一本存摺，印章非必須，可以簽名代替)
1. 身分證
2. 健保卡或駕照 (需在有效期限內)
3. 任一家銀行存摺 (含郵局、信用合作社)

(中國信託、國泰世華、華南、彰化銀行免入金轉帳手續費，出金本公司吸收。)

　

出入金流程

2011-07-10T18:34:00.000-07:00

出入金流程

1.您開戶時提供您的常用銀行帳戶(任一家均可)與統一期貨約定為出入金帳戶(可同時約定多家)，完成開戶程序後，統一期貨會提供您國、內外保證金入金專戶帳號。

2. 把錢從您與統一期貨約約定的銀行帳戶轉入到保證金專戶稱為「入金」，反之則為「出金」。 3.依主管機關對入金規定，期貨商僅接受從約定帳戶轉入之匯款，故請勿從未約定之銀行帳號入金，如需增改約定帳號，請洽您的營業員辦理。

4. 內外互轉：國內、外兩個保證金帳戶可以互轉(電話或網路)。

Parkson期貨交易經驗分享講座

2011-04-07T19:55:00.000-07:00

期貨選擇權 API 程式交易優惠手續費
更新日期：2011/4/8

期貨、選擇權高階實戰教學講座

2011-03-31T18:13:00.000-07:00

期貨選擇權超低優惠手續費 API 自動下單程式交易

A50指數期貨&印度指數期貨商品介紹暨交易說明會

2011-03-20T21:37:00.000-07:00

更新日期：2011/3/21

新春交易大利多禮券.iPad通通送

2011-01-23T20:09:00.000-08:00

期貨選擇權手續費外匯統一期貨

金融程式語言教學講座(時間地點人數不限)

2011-01-02T22:20:00.000-08:00

程式交易期貨選擇權手續費 tradestation

本講座不提供亦不推薦相關軟體或策略，僅就語法與概念作教學。

決戰金融界.美麗新女力票選活動請投我們家幼幼一票

2010-10-25T02:34:00.000-07:00

活動網址：

http://www.money-link.com.tw/fbs/wpaper.aspx?account=jessie7711

誠摯邀請您惠賜寶貴的票數(每日每一帳號可投1票)

從期貨觀點看外匯交易講座

2010-10-25T02:11:00.000-07:00

期貨選擇權商品手續費程式交易外匯黃金交易

期貨外匯手續費程式交易

國外商品期貨操入門教學

2010-10-25T02:06:00.000-07:00

期貨選擇權商品手續費程式交易

選擇權操作教學講座(隨選課程)

2010-10-24T21:38:00.000-07:00

期貨選擇權程式交易 tradestation 手續費

8/19(四)統一期貨南科每月投資講座

2010-08-04T01:51:00.000-07:00

程式交易經驗分享講座

2010-05-03T01:06:00.000-07:00

更深入了解您的程式---交易損益歷程

2010-05-02T22:38:00.000-07:00

兵法有云：”知彼知己，百戰不殆”，從TS提供的績效報告(Performance Report)裡我們可以得到關於交易策略的概貌，一般而言多是是看看累積損益圖(Graphs)跟匯整報告(Summary)，其實在這份績效報告裡面還提供許多深入的資訊，例如光在Graphs裡除了我們常看的Equity Graphs外，尚提供Trade Graphs、Efficiency Graphs 等等分析圖表，無非就是希望協助使用者可以更深入去了解策略的特性。

如何提高程式交易的績效有許多方法與討論，資金管理/加減碼、程式或商品多樣化/差異化等等，不一而足，其實提高程式策略的績效也可以不假外求，深入且仔細的去觀察策略本身的盈虧變化也能提供我們許多線索。

筆者認識一個作程式交易相當資深的交易員，每當程式單進場沒多久，常會聽到他嘮叨：｢這筆單賠錢賠定了｣，或者有時候他會在程式單之外額外手動加碼同方向部位，我看過幾次他這樣神來一筆，於是忍不住問他為什麼，他回答我，這是他的經驗，當他的程式單一進場能夠達到某種獲利的感覺，他就會確認這次行情非同小可，就會另外手動加碼。

我們也似乎有共同的經驗，一進場就賠錢的單子最後都是虧損收場，反過來一進場就可以迅速脫離成本區的單子最終賺錢的機會很高，這個經驗其實提供了我們相當重要的暗示跟啟發，當程式交易的訊號發動，單子一進場，經歷第一根K棒、第二根K棒…一直到出場，當中損益的變化往往能預告這次訊號的成敗機率！

我的交易員朋友跟我們自身的經驗都屬於比較感覺或是經驗層次的，別忘了我們做程式交易就是講究統計、講究科學，這篇文章我們將示範如何在Easylanguage裡頭撰寫程式碼幫我們紀錄每一筆交易的盈虧變化，然後歸納出一些對交易有幫助的技巧，特別是加減碼的時機。

首先我們要做的就是在原本的策略程式碼加一段輸出損益紀錄(程式碼)：

於是跑策略的同時會建立一個TXT檔紀錄每一筆交易從進場道出場的損益變化(每一根K棒)，也可以說是每一筆交易的完整 ”生命歷程”紀錄，輸出TXT檔內容如下：

為求進一步分析，我們將上面的TXT檔匯入EXCEL做整理，並繪圖(縱軸是累積損益，橫軸是經歷K棒數)：
<賠錢的交易>

<賺錢的交易>

接下就是從這些數據跟圖表去觀察賺錢交易跟賠錢交易有無各自共同的特性，甚至有無任何”先兆”，舉例而言，假設A策略的虧損交易平均虧損金額為10000，如果我們發現該策略的交易進場後一但在第N根K棒時還是處於虧損的狀態，則該筆交易最終賠錢的機率高達八成(合乎經驗法則，對的交易應該一進場就賺錢)，則我們可據此寫一個停損機制：
if barssinceentry=n and positionfroit(0)<-10000 then exitlong/exitshort this bar on close; 這樣我們應可把賠錢的交易其平均虧損金額往下降；另外再觀察賺錢的交易，特別是大賺的交易，看是否有無共同之處，也可以做為加碼的機會。或是我們也可以再多切一類把多單跟空單分開看，這樣就變成賺錢多單、賠錢多單、賺錢空單、賠錢空單四類，再各別去觀察有無特別之處。從每一交易的損益歷程紀錄中可以歸納出許多有用的資訊，在您花時間甚至是大把銀子去找新策略前，不妨先好好研究、好好了解既有的策略，相信其中便藏有寶藏。

參考資料：Stridsman, Thomas. The good, the bad and the ugly. Futures: News, Analysis & Strategies for Futures, Options & Derivatives Traders; Nov98, Vol. 27 Issue 11, p38, 3p.

技術分析講座--台南科學園區

2010-04-22T03:34:00.001-07:00

金融程式語言教學講座

2010-03-17T18:34:00.000-07:00

功能限制:程式交易過去之績效，並不代表未來之獲利保證。投資人仍應獨立判斷及行使交易決定，所有交易衍生之風險及利益，由投資人自行負擔與享有。本次講座內容僅供參考，不作獲利保證，投資人應充分明瞭其參考性。

實戰贏家經驗分享座談會

2010-01-06T04:10:00.001-08:00

比均線更貼近市場的「成本線」

2009-12-20T20:21:00.000-08:00

均線也被視為是市場參與者的平均成本，但均線是以收盤價為計算基準，一根K棒高低點也許高達50點以上，單單以K棒收盤價顯然不足以代表這根K棒的平均成本，所以後來又有以(H+L+2*C) / 4取代收盤價，來計算移動平均線，可以更貼近所謂的成本概念，不過，這還是不足，因為沒有考慮到成交量！

成本線可說是移動平均線的進化，可以估算過去一段期間市場的交易平均成本，我們分為計算日內成本線以及連續成本線跟大家介紹：

對當沖客而言，估算當日的市場成交成本價是很有參考價值的資訊，事實上，當沖客觀察大量K棒(關鍵K)或是所謂的交易密集平台，就是用市場成交成本的概念去作相對應的操作，日內成本線的語法如下：

===================================
vars:counter1(0),Vol(0),B_AvgCost(0),W_AvgCost(0),AvgCost(0);

B_AvgCost=(h+l+2*c)/4;
if date<>date[1] then Vol=close of data2 else Vol=(close of data2-close[1] of data2);
W_AvgCost=B_AvgCost*Vol;

if date<>date[1] then counter1=0;
counter1=counter1+1;
AvgCost=summation(W_AvgCost,counter1)/close of data2;

plot1(AvgCost);
===================================

語法說明：
計算日內成本線的基本概念就是算出今日成交量加權平均成交價，假如今天只有成交三筆：
3口@7000
4口@7010
3口@7012
則今日的成本線為：(3*7000+4*7010+3*7012)/(3+4+3)=7007.6。

有了成本線的基本概念後，首先，我們一樣用(H+L+2*C) / 4估算每根K棒的平均成交價，也就是”B_AvgCost=(h+l+2*c)/4”；再來我們要把成交量讀進來，這邊說明一下，TS用DDE的方式抓取成交量不易，我們是用新設一個商品來抓成交總量，然後用總量減前一根K棒的總量的方式來算出每一根K棒的量，所以我們Data2會插入總量的商品，而”if date<>date[1] then Vol=close of data2 else Vol=(close of data2-close[1] of data2);”就是為了算出每根K棒的成交量。
程式碼第三行是計算每根K棒的成交均價乘於成交量。
最後：
if date<>date[1] then counter1=0;
counter1=counter1+1;
AvgCost=summation(W_AvgCost,counter1)/close of data2;
則是運用counter的技巧，最後算出開盤到當根K棒為止今日的成交量加權平均成交價。

連續成本線的語法如下：
===================================
vars:Vol(0),B_AvgCost(0),W_AvgCost(0),AvgCost(0),Len(20);

B_AvgCost=(h+l+2*c)/4;
if date<>date[1] then Vol=close of data2 else Vol=(close of data2-close[1] of data2);
W_AvgCost=B_AvgCost*Vol;

AvgCost=summation(W_AvgCost,len)/summation(vol,len);

plot1(AvgCost);
===================================

下圖分別是是繪製出來的日內成本線(白色)與連續成本線，簡單歸納出行情判斷的方式：成本線是平均成交成本，一般具有壓力支撐的效果，但一但行情突破，瞬間都會一根長K棒出來，因為做錯的要被迫停損，另外，成本線也可作為停損或加碼參考……，希望提供給各位網友參考，或可創造出不同的運用辦法。

另外成本線跟均線一樣，也可以作加權處理，使其能更敏銳更貼近盤面，有興趣的朋友請與我連絡索取相關程式碼(限統一期貨客戶)。

Limit單與 Stop單的不同

2009-11-27T19:37:00.000-08:00

丟委託單，除了市價單(Market，單子需要見價就成交)，另外就是掛單(單子掛在指定的價位等候行情來到)，掛單分為Limit單跟Stop單兩大類。許多人在寫EasyLanguage策略時常常搞不清楚Limit與Stop的差別，弄混了就會發現整個交易訊號"錯很大"！

Limit單就是限價單，是大家比較熟悉的，在台灣的股票跟期貨交易中應該都作過限價單的掛單；Stop為停損單，但不要被"停損"字面意義給迷惑，並不是非要"停損"，也就是賠錢，才會使用Stop單，簡單定義Limit與Stop的用法如下：

寫EasyLanguage如果Limit跟Stop寫反就會出問題，最常見的狀況是把Stop單寫成Limit單，比如要在這根K棒收盤價(ex. 7700)之下的價格(ex. 7600)掛單賣出，如果寫成"sell next bar at 7600 limit"，會發現策略會在下一根K棒一開盤就賣出，因為這樣變成better價的限價賣單，幾乎等於是市價單了。

另外再舉一個例子，要寫一個"最低獲利保障出場機制"，以多單為例，就是多單進場價7700，當獲利來到80點，也就是7780，開始啟動最低獲利保障出場機制，假設最低獲利保障為40點，也就是只要回檔到7740就強制停利出場。語法如下：
......

......
if marketposition=1 and close>entryprice+80 then gg1=1;
if gg1=1 then exitlong next bar at entryprice+40 stop;
......
......

這個出場機制我們另有章節詳細解說，僅就"exitlong next bar at entryprice+40 stop;"作說明，這邊如何判斷要用Stop呢？首先要成立這個出場條件一定是價格來到entryprice+80之後，而我們要掛單的位置在entryprice+40，也就是在現價之下，根據口訣"欲賣出之價位在現價之下用Stop(停損單)"，所以要用Stop單。

均線指標介紹

2009-08-06T00:29:00.001-07:00

均線指標

簡單移動平均(SMA)
加權移動平均(EMA)：賦予最近的價格較高的權重。
Adaptive Moving Average(AMA)：根據波動率調整均線敏感度，當波動率大時均線敏感，當行情橫向震盪時，均線較不敏感。
彈性指數動態平均(VIDYA)：http://blog.xuite.net/parkson/trader/3468946
Hull Moving Average：詳見下面網站：http://www.justdata.com.au/Journals/AlanHull/hull_ma.htm、http://blog.xuite.net/parkson/trader/6204572

Keltner Channels

2009-08-06T00:24:00.000-07:00

Keltner Channels

The Keltner Channel indicator is used to identify overbought / oversold conditions as well as the trend strength of a market. When an asset price is closer to the upper band than the lower band, the market is considered overbought. Conversely, when an asset price is closer to the bottom band than the upper band, the market is considered oversold. An advantage of Keltner Channel analysis compared to other indicators used to analyze trend strength is that market lag is not as pronounced because Keltner Channels are extremely sensitive to fluctuations in volatility.

Keltner Channels 觀念與應用與B-Band相似。

程式碼：

Inputs: Len(25),Fc(1.75);Vars: Upper(0),Lower(0),Mid(0),Rng(0),Dif(0);
Rng=XAverage(TrueRange,Len);Mid=Xaverage(C,Len);Upper=Mid+Fc*Rng;Lower=Mid-Fc*Rng;

If marketposition<>1 and close cross over mid then buy this bar on the close;
If marketposition<>-1 and close cross below mid then sell this bar on the close;
If marketposition=1 and close cross below upper then exitlong this bar on the close;
If marketposition=-1 and close cross over lower then exitshort this bar on the close;

關於EasyLanguage一些不錯的網站

2009-08-05T20:46:00.000-07:00

>
http://trader.online.pl/ELZ/!-ELZ-index.html
這個網站提供各種指標或策略EasyLanguage原始碼，並且依字母序列依次排列，搜尋相當方便。你可以在這邊找到一些有趣的指標，比如：Adaptive Moving Average或Hull Moving Average等。

為什麼市場上嬴家總是少數？

2009-07-15T01:19:00.000-07:00

市場上不同的參與者對交易各有不同的看法，對於認為交易就是賭博的人而言，交易是運氣問題，賺錢就是運氣好，賠錢就是運氣不好。對於認為交易是理性投資的人而言，交易是數學問題，是機率問題。賺錢是因為具備賺錢的邏輯，而賠錢是因為採取不合邏輯的交易決策。運氣這種東西，無從衡量，因此將交易討論的重點放在機率論上.........

市場上不同的參與者對交易各有不同的看法，對於認為交易就是賭博的人而言，交易是運氣問題，賺錢就是運氣好，賠錢就是運氣不好。對於認為交易是理性投資的人而言，交易是數學問題，是機率問題。賺錢是因為具備賺錢的邏輯，而賠錢是因為採取不合邏輯的交易決策。運氣這種東西，無從衡量，因此將交易討論的重點放在機率論上。
假設某個交易者的交易系統勝率為50%，每次交易賺賠的金額都相等，即賺賠比1:1，期初資本為10,000元，每筆交易的投注規模為20%。另外，為了簡化問題焦點，假設交易成本為零（即免手續費免期交稅），其盈虧結果的分配情況如下圖。因為進行十次交易，每次交易有輸嬴兩種結果，所以可能產生的盈虧結果組合數總共有1024種。進行十次交易之後，其獲勝總次數介於0次到10次之間，而各別結果對應的機率分別為，連賠10次跟連賺10次的可能性最低，發生機率分別為0.1%。賺1次賠９次跟賺9次賠1次的可能性次低，發生機率分別為0.98%。賺2次賠8次跟賺8次賠2次的可能性第三低，發生機率分別為4.39%。賺3次賠7次跟賺7次賠3次的可能性第三高，發生機率分別為11.72%。賺4次賠6次跟賺6次賠4次的可能性第二高，發生機率分別為20.51%。而賺5次賠5次的可能性最高，發生機率為24.61%。
而從最終財富來看，最終財富低於期初資本10萬的情境機率為62.3%，也就是說一個勝率5成的交易系統，經過10次交易後，期末資本呈現虧損的機率遠高於交易系統的勝率，而這還沒加計交易成本的影響。每次交易的賭注規模愈大，這種機率分配傾斜的程度會愈嚴重，這也可以解釋為什麼95%的期貨交易者發生虧損，而只有剩下的5%則賺大錢，至於投資人如何解讀這5%的市場嬴家，可以說這些嬴家運氣比較好，或是技術比較高明。

作者：統一期貨研究部許銘祥

通道交易系統簡介與建置

2009-04-23T04:56:00.000-07:00

通道系統的優點與功能

通道系統的基本構成是由一條線均線上下加減n倍波動度所組成，呈現在分析軟體技術圖上的就狀似一條通道，故名通道指標或通道系統。常見的通道指標有包寧傑帶狀(B-Band)、Keltner Channel及最高點-最低點通道(Highest-High Lowest-Low Band)，文中將個別作詳細介紹。

就技術分析的角度，通道指標提供了交易不可獲區的行情波動情報，它告訴我們「質」的波動資訊：行情是處於壓縮收斂或是單向趨勢？亦或是巨幅上下震盪？同時也提供了「量」的波動資訊：相對於設定的時間架構(例如五分鐘K)，目前平均的Range(單根K棒高低點相減)是多少？在一倍標準差，也就是68%的機率下，價格理論上的波動範圍？可以說，通道指標是相對其他技術指標更具統計基礎的；而就交易系統而言，也因為通道指標內涵了對波動度的解讀，由此所建購的通道交易系統較一般交易系統更有科學基礎也較獲得交易者的信賴，加上通道指標清楚地標識出價格的趨勢及波動範圍，有助於設計進出場訊號，因此通道交易系統成為主流的交易系統類型之一。以下是通道交易系統的主要的優點與功能：

1. 同時界定了長線趨勢與短線價格波動區間
以最常見的通道指標—包寧傑帶狀(B-Band)為例，它是由一條均線上下加減n倍標準差所構成，其中均線的上揚或下彎可以讓我們很清楚的看出行情的走勢方向，而上下通道界線則劃定了短線價格的波動區間，如果採1倍標準差則可預判下一根K棒有68%的機率價格會在通道間波動，2倍標準差則是95%的機率會在通道間波動。雖然價格波動並不符合常態分佈，上述的68%或是95%並不是精準值，價格往往也做出超乎預期的波動，但並無損其實務運用，短線上的進出或是停損停利B-Band仍很有參考價值，即便不能精準提供進出點，上下界所圈出的價格波動範圍告訴我們在這中間的價格走勢隨機機率甚高，而濾掉了許多不必要的過度進出操作。

2. 同時具有順勢及逆勢指標的功能
通道指標同時可做順勢或逆勢指標解讀。再以B-Band為例，作為順勢指標也就是所謂通道突破系統，常見的型態即通道壓縮到極致(行情經過長期的狹幅整理)後的突破，此時操作以順勢追價為之；另外作為順勢指標在短線運用上更為頻繁，B-Band的上下緣可視為短線的價格壓力與支撐區，因此可在壓力區放空、在支撐區低接，加上通道上下界明顯地標出點位，也可視為逆勢單停損的參考點，因此從通道指標可發展出合理又完整的逆勢系統。

常見通道系統介紹

1. 寧傑帶狀(B-Band)
B-Band可說是最普及的通道指標，幾乎所有的技術分析軟體都會有B-Band指標。B-Band是由John Bollinger所發明，是由一條線20期均線上下加減2倍20期的標準差所組成，標準差的公式及統計定義在此不多做贅述，前面多以B-Band作為範例舉例，其實已點出最為一個波動指標，標準差所代表的意義與用法。其實B-Band可運用的範圍相當廣泛，除了運用在價格走勢分析外，也可以用於其他資料分析上，比如將隱含波動率資料以B-Band表示方便進一步解讀，這就是Volatility of volatility的分析，可以說B-Band是作為一個交易者在做資料分析不可或缺的工具。

2. Keltner Channel
一開始我們說過，通道指標的基本結構是一條均線上下加減n倍波動度，在B-Band中此波動度是以標準差表示，而Keltner Channel則是以Average True Range(ATR)作為衡量波動度的指標，所謂的True range就是指高低點差(Range)加上跳空，可以真實反應每一期價格的真實波動範圍，將True Range取均值就是Average true range。

ATR克服了標準差的一個盲點。由於標準差的計算是以每一期的收盤價作計算，而忽略了高低點，然而高低點範圍往往才是交易感受到或遭遇的實際波動狀況。舉一個較極端的例子，假設台指期最近20個交易日每日高低點差達200點但收盤價卻是以平盤作收，則其20天期的歷史波動率為0，這樣的一個波動度橫量值自然是無法反應實際波動。以ATR取代標準差所形成的Keltner Channel其運用及原理與B-Band大同小異，只是橫量波動度的指標不同，雖然說ATR改進了標準差的盲點，但也不必然Keltner Channel就優於B-Band，因為高低點有時也代表了價格的過度反應，反而不如收盤價來得中肯，因此我們認為兩者可同時相輔運用。

3. 最高點-最低點通道(Highest-High Lowest-Low Band)
最高點-最低點通道與前兩個通道系統結構較不相同，並非由一條均線上下加減n倍波動度所形成，而是取最近n期的最高價為通道上緣、最低價為通道下緣所形成的通道指標。

最高價與最低價是技術分析中重要參考點位，所謂的頸線、支撐或是壓力往往就設在最高、最低價，突破最高或最低價往往代表重大的意義，因此最高點-最低點通道系統更具實務基礎。最高點-最低點通道系統後來更出現變形，改變取固定的n期最高-最低點，而是根據行情波動狀況(以標準差衡量)動態調整n值，可說是加入了B-Band精神所形成的動態通道系統。

雖然最高點-最低點通道指標的實務價值較高，但也由於實務上最高-最低點參考者眾，因此當行情觸及此價位，往往造成快市，使得交易執行出現過大的滑價，另外也有一說，認為太多人參考的點位反而會失去效用。

通道系統進出點運用規則

以下說明使用通道系統作順勢交易的基本進出規則：

1. 多、空訊直接反轉，永遠有單在倉，突破上緣線買進，跌破下緣線直接翻空，優點是進出不致過度，讓頻繁的失敗交易降低勝率，缺點就是反應較慢，獲利亦遭侵蝕，：

2. 以均線作為中繼，成為多單或空單的出場點，當行情確認走到通道的另一邊再做反手，中間便有無單在倉的期間，優缺點剛好與第一種進出規則互為相反：

以上是通道突破系統基本的進出法則，實務交易上可以再作變化，例如通道可以不僅是一道，同時用1倍及2倍標準差所形成的B-Band系統便成為多層的通道系統，如此將可進一步設計如加、減碼或使停損、停利的機制，端看使用者的需求或是交易習慣而定。

程式交易出場機制介紹

2009-04-20T18:58:00.000-07:00

出場機制的重要

真正決定交易賺錢或賠錢，是出場而非進場。純參考價位的程式交易系統的進場機制其實大同小異，比如以突破追價為基礎的系統，進場點就是突破點(破high或破low)，大家都差不多，進的價位會很接近，但最後結果，該筆交易有的系統賺錢，有的系統卻賠錢，差別就在出場機制的設計。不同出場機制設計就會造成不同結果：進場後曾經歷獲利時期但最終守不住，以虧損收場；另一個情況卻是，進場後在獲利期初段就迅速出場，卻錯失後面主要的獲利區段。因此出場的拿捏至關重要，攸關交易是賺或賠(勝率)，以及交易利潤空間。

出場機制的設計要考慮的東西很多，如資金管理、風險管理、技術面，乃至於波動率等因素，一套交易系統往往賣點是在它的進場機制，是用來作行銷用的，但真正決定系統優劣的卻是出場機制，才是其核心價值，建議程式交易的開發者應多花心思在出場機制的研究.........

主要出場機制的種類

1. 金額停損(Money Stop)

停損單可以鎖定虧損、降低風險進而保住資本，因此停損是交易風險控管至關重要的一環。當你進行一筆交易前，就應該先定好一個明確的停損，這個停損不容有模糊，且要被徹底執行，大部份的人喜歡(或是習慣)用”精神停損”，在脆弱的人性驅駛下，”精神停損” 最終往往不能落實執行，停損便形同虛設。理性地看待一筆交易，你的進場必然是基於某個理由，不論是技術面或是基本面的，而這個理由一定在某個狀況便要被假設是失效的，那麼，當你進場的理由已經被事實證明不存在了(或是失效了)，這筆交易還有留在市場的基礎嗎？自然是要果決的停損出場，例如，你假設隱含波動率已經見頂，將作壓回，進而進場賣出選擇權，可是實際的狀況卻是，隱含波動率不斷創新高，與當初進場的假設相悖，那麼當初進場的假設顯然是錯的，這個時候，當初基於錯誤的假設所進的部位自然是要立刻”認錯”出場。

最基本的停損機制就是金額停損，金額停損是考量個人的資金管理、風險承擔能力及交易系統特性等因素所設定的停損，金額停損在程式交易系統裏也以”最初的/基本的停損(Initial Stop)”的形式出現，也就是在每一筆交易進場的同時也會丟一張停損單，來控制這筆交易所願意承擔的最大金額損失。Initial Stop通常是獨立於原交易系統的出場機制，也就是交易系統本身會有特定的出場機制，而在這個出場機制外，會再設定一個金額停損值，代表的是這筆交易所能忍受的最大虧損。

某些交易系統因為設計未盡周延的關係，有可能產生沒有觸動訊號的狀況，而當行情逆轉卻遲遲無法發出出場或反手訊號，而使損失不斷擴大，或者是系統是採收盤價確認訊號的方式，如行情出現突然的暴漲暴跌，如果要等到該跟K棒收盤訊號，可能這期間的損失會巨幅擴大，此時如果配有Initial Stop的機制，就可以把損失控制在一定範圍，避免超乎預期的損失。

2. 損益兩平出場(BreakEven Stop)

損益兩平出場機制常常被忽略，其實它最重要的出場機制之一，它的精神就在”保存實力”，同時它也有提高勝率的效果。

損益兩平出場訊號發出時機應該在指數順利往獲利的方向走一段距離或時間後啟動，而這個所謂的合理距離可以是固定點數或是參考技術分析，比如某個關鍵價位或是某均線之上，基本邏輯是，當指數順利站上(或跌破)短線關鍵價後，理應持續往上(或往下)，如即刻作回檔，我們便有理由懷疑這可能是個假訊號，此刻可以丟出損益兩平Stop單(價位在進場價+成本)作預防，如此既給行情有機會再往有利的方向走，即使真的逆轉，也可以在保本不受傷害的情況下出場。

3. 移動出場
移動出場是最基本的出場機制，原理是隨著行情順勢發展時，獲利出場點應亦步亦趨地跟隨，將獲利逐步鎖住。移動出場有很多種類，介紹三個較通用的如下：

拋物線停損點指標(Parabolic SAR)：SAR原本為順勢交易系統，但用作停損/出場價位參考卻更為實用，SAR指標有隨著時間跟價位來貼著行情推移的機制(SAR指標在此不多作說明)，且明確訂出停損/出場價位，應此被廣泛使用。

移動平均線：移動平均線也有移動出場的效果，我們常聽到的沿著5日線作，就是一例。

移動高低點：這也是常用的移動停損/出場方式，就是我們用的”過近期高點”或是”破近期低點”出場，這個近期高、低點也是回隨時間及行情推移。

4. 時間出場
時間出場顧名思義就是預設一個時間，時間到了就出場，當然時間出場也可以輔助其他出場機制使用，比如上述的損益兩平出場。

5. 型態判斷出場
就是依型態來設定出場點，如跌破頸線就是一例。在程式交易的平台比較難寫出型態判斷的系統，因此在程式交易裏比較難應用。

6. 分批出場
這是需要精密思考(考慮到資金管理層面、風險層面、技術分析層面及時間架構層面等)的出場機制，完美的系統應該要有分批進場跟分批出場的機制，應此最終一套完整的系統可能就是融合上面介紹的各種出場機制而形成具有分批出場功能的系統。

結論

出場才是決定一套交易系統優劣的地方，建議系統交易的開發者應多發心思著磨，多嘗試不同的出場機制，目標還是要開發出含有資金管理概念、具分批出場機制的精密交易系統。